大公“买卖评级”踩红线三大隐秘模式全揭露

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据接近监管的相关人士独家透露,“买卖评级”是大公评级此次受罚的主因。具体模式为:收取企业巨额“咨询费”后,越来比较慢“帮助”企业调升评级。共涉及发行人31家公司,分别收取13家债务融资工具发行人逾730000万元、18家公司债发行人逾1.2亿元。  

国内信评行业史上最严处分尘埃落定,大公国际资信评估有限公司(下称大公评级)受罚案震动债券圈。身后真相更值得挖掘。  

交钱就能改评级,最直接的影响但会 助推评级泡沫,扭曲市场定价。而随着监管禁令的分派,一场涉及评级行业的“去泡沫化”风暴行将刮起。

大公踩了哪此“红线”  

今年6月以来,媒体数次报道称,监管机构针对评级虚高、评级泡沫以及信用评级未能有效揭示信用风险等突出现象报告 ,开展了现场检查等相关工作。坊间传闻称,有评级机构开展业务时涉嫌严重违规,引起了监管部门的注意。  8月17日,“靴子”正式落地。当天下午2点,中国银行间市场交易商学好(以下简称“交易商学好”)发布的十根公告结束了了被刷屏。公告指出,大公评级在为相关发行人提供信用评级服务的共同,直接向受评企业提供咨询服务,收取高额费用,决定给予其严重警告处分,并暂停债务融资工具市场相关业务一年。  

当日下午5点,证监会的相关公告也出炉,处罚力度与交易商学好近乎一致,大公评级的公司债业务也被暂停一年。  

事件旋即引发市场深度1关注。业内人士指出,事件的意义远不止于“仅仅处罚一家评级机构”般简单。这不仅是近年来评级公司在信用债市场受到的最严厉处分,共同还是第共同银行间债市、交易所债市统一执法事件,对市场的发展将产生深远影响。  

上述公告发布后,当即有业内人士指出,在当前去杠杆逐步推进、风险逐步释放的背景下,次要投资人受资金方风险偏好机会实物规定的限制,只投资AA+及以上、甚至AAA及以上级别债券。而发行人为了更顺畅地融到资,也想与评级机构合谋提升评级,这个“考虑”并不普遍指在,但觉得也代表了一次要派行人的想法。  

在利益的驱使下,大公评级的做法直接越过了规则红线。接近监管的人士告诉记者,大公评级及其关联公司向13家债务融资工具发行人(含10家民营企业和3家政府平台公司)提供大额咨询服务,合计金额超过730000万元;向18家公司债发行人提供大额咨询服务,合计金额超过1.2亿元。在支付巨额咨询费后,相关企业的评级越来比较慢被调升。  

交易商学好公告中提到的“提供咨询服务、收取高额费用”,具体但会 将评级级别与咨询服务收费直接挂钩,也即通常所理解的“买卖评级”。这个行为不仅与评级行业独立性原则不符,也被银行间市场自律管理规则所明令禁止,是不折不扣的违规行为。  

2013年1月8日,交易商学好发布了《非金融企业债务融资工具信用评级业务自律指引》,其中第十五条明确指出,信用评级机构及其从业人员不得有不正当交易、商业贿赂以及向受评企业提供咨询服务等影响信用评级质量的违法违规行为。上述人士指出,大公评级在与相关企业签订咨询服务协议并收取费用后,将多数发行人的评级级别调升,直接买卖级别,影响了信用评级质量,违反了上述规定。  

一位评级机构研究员告诉记者,为发行企业提供咨询服务,是典型的带来利益冲突,进而影响评级结果的独立、客观、公正性的行为。国际上各评级机构对于利益冲突的防范非常重视。  

国际证监会组织的技术委员会于30008年5月修订的信用评级机构操守准则基本原则就明确指出,“评级机构不应经营任何可合理地推断为机会与其提供信用评级服务的专业产生任何利益冲突的业务,累似 提供与该获评实体机会有关联人士的企业的咨询或顾问服务。评级机构应设立程序运行运行及机制,藉以尽量降低在其经营任何附属业务方面出现的利益冲突。”  

“评级买卖”的这个隐秘措施  

记者了解到,大公评级及其关联公司通过提供大额咨询服务“买卖评级”,具体涉及新光控股、南通三建、三胞集团等多家发行企业。  

大公评级分别与新光控股、南通三建等企业直接签订企业信用管理系统建设的委托服务协议,合同协议金额均为970万元,并约定每年需支付一定数量的企业信用管理报告费用。知情人士表示,上述发行人基本上比较慢就支付了全款机会接近全款的费用。在收到费用很久 ,大公评级越来比较慢调升相关企业的评级。  

一位评级机构人士告诉记者,这个咨询服务从签署 到执行都明显不合常理,乃至严重违规。  最明显的异常但会 金额巨大。900万元左右的咨询费不仅远高于大公评级提供的评级服务费用,也远高于业内一般水平。正常而言,单个主体评级收费大慨6万元左右,单个债项一般为6万元左右。《2017年大公国际资信评估有限公司信用评级业务开展和合规运行情況报告》显示,2017年大公评级的评级业务收入为2.63亿元。  

据知情人士透露,哪此服务费用都不 签约后的短时间内支付,次要服务费用的支付甚至早于合同生效日期,且大次要服务费用一次性全款支付,这个做法不太符合商业惯例。与此形成对照的是,大公评级与哪此发行人约定的咨询服务,删剪未按照合同约定履行,次要甚至删剪未履行。  

企业支付高额的咨询费后,大公评级越来比较慢对评级进行调整。记者在经查阅资料发现,新光控股在付费后的几个 工作日很久 ,其主体评级即由AA稳定调整至AA+稳定;三建股份在咨询服务签订后的数月后,其主体和债项评级均由AA调整为AA+。  

事实上,大公评级的评级向上跃迁的比例远高于同业。交易商学好签署 的《2018年第二季度银行间债券市场 信用评级机构业务运行及合规情況通报》显示,个别机构评级的稳定性现象报告 较为突出,尤其是级别向上跃迁的情況显著,大公评级2017年初所评AA+主体在1年期内向AAA级迁移的比率达18%,上海新世纪(00223000,股吧)的这个比率为13.07%,这个评级机构该比率均在7%以内。  

此外,据知情人士透露,大公评级的工作人员参与了上述咨询服务的营销与实施,在向发行企业提供评级营销服务的共同,还向企业营销咨询服务。“这明显违反行业公认的独立性原则。”